Wealth Management fa parte della Divisione Informa Connect di Informa PLC
Questo sito è gestito da una o più aziende di proprietà di Informa PLC e tutti i diritti d'autore risiedono con loro. La sede legale di Informa PLC è 5 Howick Place, Londra SW1P 1WG. Registrato in Inghilterra e Galles. Numero 8860726.
(Bloomberg) - Per i suoi 50.000 follower su Twitter, Michael Green è un aspro critico del boom degli investimenti passivi e delle inquietanti distorsioni che ha inflitto al mercato azionario statunitense.
Quindi questa settimana potrebbe essersi alzato un sopracciglio quando Green ha rivelato che sta entrando a far parte di Simplify Asset Management, un emittente di fondi negoziati in borsa da 274 milioni di dollari. Con oltre 6 trilioni di dollari di asset nei soli Stati Uniti, gli ETF hanno quasi da solo alimentato la rivoluzione passiva che Green secondo Green ha reso i mercati più fragili e ha contribuito a gonfiare una bolla patrimoniale senza precedenti.
Ma la mossa non è una pausa per il cinquantenne californiano, quanto una continuazione. Come il suo ex datore di lavoro, l'hedge fund Logica Capital, Simplify utilizza le opzioni nelle strategie attive per aiutare gli investitori a cavalcare il rialzo proteggendosi dai crash. Per Green, questo è il modo migliore per navigare nei mercati che, secondo lui, sono dominati da prezzi delle attività allettanti e vulnerabili a un calo spettacolare.
"Più persone fanno la stessa cosa, più si verifica il fenomeno del position crowding o dell'illiquidità del mercato", ha detto Green in un'intervista telefonica. "Uno dei motivi per cui il mio profilo è cresciuto è perché ho attinto alla consapevolezza che c'è qualcosa che non va".
Green, che si unisce a Simplify come chief strategist e portfolio manager, afferma che il suo nuovo datore di lavoro ha un programma di lancio "aggressivo", con nuovi fondi già previsti per il prossimo mese. L'azienda con sede a New York, che ha iniziato nel 2020 e ha assunto l'esperto di derivati Harley Bassman all'inizio di quest'anno, ha elencato nove prodotti in meno di otto mesi.
Il più grande è il fondo Simplify US Equity PLUS Downside Convexity da 143 milioni di dollari, ticker SPD, che tiene traccia delle azioni statunitensi mentre cerca di aumentare le prestazioni durante i drawdown. Come altri fondi Simplify, utilizza le opzioni per fornire convessità, definite approssimativamente come movimenti accelerati in risposta alle oscillazioni del mercato.
Il verde è diventato una presenza popolare, anche se pungente, sui social media, scambiando battute con artisti del calibro di Cliff Asness di AQR Capital Management. Ha anche espresso le sue opinioni sulla struttura del mercato a un pubblico come la Federal Reserve e il Fondo monetario internazionale.
In poche parole, la sua teoria è che gli investimenti passivi stanno gonfiando una bolla azionaria storicamente senza precedenti che si schianterà quando gli afflussi inevitabilmente si trasformeranno in deflussi. Nel frattempo, l'incessante aggiunta di denaro ai fondi indicizzati avvantaggia le strategie momentum a grande capitalizzazione a scapito di altri stili di investimento come il valore.
Aumenta anche la correlazione tra i membri dell'indice, riduce la profondità del mercato e crea un'illusione di sottoperformance per i gestori attivi.
Queste opinioni hanno trasformato Green in un sostenitore dell'idea che l'indicizzazione abbia minato l'efficienza del mercato e invalidato gli stili di investimento di vecchia data. Secondo Bloomberg Intelligence, la quantità di liquidità nei fondi azionari domestici passivi degli Stati Uniti ha superato le attività in prodotti azionari attivi nel 2018 e ora rappresenta il 54% del totale.
Ci sono poche prove che questa tendenza stia cambiando, anche se ultimamente gli ETF sono diventati più esotici, spinti in parte da un cambiamento di regole che allenta le restrizioni sull'uso dei derivati. Dopo anni in cui sono stati relegati al secondo livello, anche i fondi attivi stanno godendo di un'impennata di popolarità.
Ironia della sorte, ciò potrebbe significare che Green ottiene il suo megafono più grande mai realizzato in un'azienda che sfrutta un prodotto che è diventato il simbolo del boom dell'indicizzazione.
"Le recenti modifiche alle regole ci consentono di democratizzare questo e di introdurre queste strategie a una popolazione molto più ampia", ha affermato.
Maggiori informazioni sui formati di testo